1)：对整体环境的评论： 　　我们可能正处于一个令人难以捉摸的时期，GDP　增长可能回落至趋势水平，而2009　年每股盈利增长可能面临一些风险。 　　在连续3　年非常看好中国股市之后，出于估值方面的考虑我们目前对2008　年的中国股市持一种更为平衡的观点。主要基于估值倍数的正常化的假设，我们对H股指数和A股指数2008　年年底的目标点位预测分别为19,600　点和4,700点，意味着12%和-8%的回报。 　　2)：对于两个敏感词汇 　　人民币升值：人民币加速升值基本上已经成为一种共识观点，人